El Gobierno dio un paso clave en la gestión del tipo de cambio: el Tesoro Nacional comenzará a intervenir directamente en el mercado cambiario para frenar la escalada del dólar. La medida, anunciada por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, rompe con la libre flotación dentro de las bandas y busca aliviar la presión cambiaria antes de las elecciones legislativas en la provincia de Buenos Aires y, de cara a las nacionales de octubre.
Actualmente, el Tesoro dispone de u$s1.700 millones en cuentas del BCRA para operar en el MULC. Aunque ese es su colchón inicial, podría ampliar su capacidad comprando dólares al Banco Central con pesos, actuando como intermediario. Esto permitiría usar parte de las reservas líquidas del BCRA, que hoy rondan los u$s20.600 millones.
El primer día de intervención generó cierta confusión: aunque el anuncio apuntaba al Tesoro, fue el BCRA quien operó «a cuenta y orden» del Gobierno, con una venta estimada de u$s100 millones. Ese mismo día, las reservas brutas subieron u$s731 millones, un movimiento atribuido a la habitual recomposición de encajes en dólares al inicio del mes, lo que podría haber ocultado parte de la intervención.
La confirmación llegará en los próximos días con la publicación de los datos monetarios, que mostrarán si hubo una baja real en los depósitos del Tesoro.
Mientras tanto, el mercado de futuros sigue siendo un frente clave. El volumen operado superó los u$s2.500 millones la semana pasada y la posición vendedora del BCRA ronda los u$s6.000 millones, lejos aún del límite de u$s9.000 millones permitido.
Con esta maniobra, el Gobierno envía un mensaje claro: el dólar no subirá sin control en una etapa electoral crítica. Pero la sostenibilidad de la estrategia dependerá de cuánto tiempo puedan mantenerse las reservas y la credibilidad en medio de una alta volatilidad.
