En el marco de una nueva etapa del programa económico, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció cambios en el esquema cambiario que comenzarán a regir a partir del 1.º de enero de 2026. Desde esa fecha, las bandas cambiarias dejarán de ajustarse a un ritmo fijo del 1% mensual y pasarán a moverse en función de la inflación, tomando como referencia el último dato disponible del Indec.
La decisión llega luego de meses de cuestionamientos por parte de economistas y entidades financieras internacionales, y tras un período de fuerte cobertura cambiaria previo a las elecciones legislativas, cuando la demanda alcanzó los USD 35.000 millones. Con ese fenómeno ya revertido, el mercado comienza a anticipar una nueva presión estacional vinculada a la temporada de verano y al récord de viajes de argentinos al exterior.
De acuerdo con el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA, elaborado a partir de proyecciones de consultoras privadas, bancos y centros de análisis económico, es posible estimar cuál sería el techo de la banda cambiaria durante los próximos meses. Cabe señalar que estas estimaciones suelen presentar un margen de diferencia respecto del dato oficial de inflación.
Según los cálculos del economista Amílcar Collante, el límite superior de la banda se ubicará en $1.527 el 1.º de enero de 2026. Durante ese mes, el ajuste será del 2,5%, correspondiente a la inflación de noviembre, lo que llevaría el techo a $1.564 hacia fines de enero. Si la inflación de diciembre se ubica en 2,1%, como proyecta el REM, el límite subiría a $1.597 a fines de febrero.
Las proyecciones indican que el techo de la banda alcanzaría $1.627 en marzo (con una inflación estimada del 1,9% en enero), $1.655 en abril (1,7% en febrero), $1.685 en mayo (1,8% en marzo), $1.711 en junio (1,6% en abril) y $1.737 hacia mediados de año, con una inflación proyectada del 1,5% en mayo.
En ese escenario, esos valores representarían el máximo que podría alcanzar el dólar mayorista. Si la cotización superara el techo de la banda, el BCRA estaría obligado a intervenir vendiendo divisas para contener el tipo de cambio. No obstante, el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que la autoridad monetaria también podrá intervenir dentro de la banda.
Desde el Banco Central rechazaron que el nuevo esquema implique una suba automática del dólar o de la inflación. El presidente de la entidad, Santiago Bausili, sostuvo que la compra de reservas responde a un aumento en la demanda de dinero y no a un sesgo alcista del tipo de cambio. Además, afirmó que el ajuste de las bandas por inflación aporta mayor flexibilidad y contribuye a reducir la incertidumbre.
En línea con esa visión, un informe de la firma Adcap valoró positivamente la medida al considerar que configura un escenario favorable para los bonos en moneda dura, aunque advirtió que podrían registrarse presiones inflacionarias y cambiarias en el corto plazo.
En paralelo, los datos oficiales muestran una fuerte caída en la demanda de dólares para ahorro tras las elecciones. Según informó el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, la compra de divisas pasó de USD 4.600 millones en septiembre a apenas USD 200 millones en noviembre, lo que representa una contracción del 95% en solo dos meses. Para el funcionario, este comportamiento refleja un aumento en la credibilidad del régimen de bandas cambiarias luego del proceso electoral.
